旺報【記者龔俊榮╱綜合報導】
儘管最近物價飆漲已趨緩和，不過，整體通貨膨脹壓力仍在，在政策面，中央已下達微調指示，卻不能視為今後整個宏觀調控政策方向將大幅轉向。大和資本市場首席大中華區經濟學家孫明春指出，大陸當前出現的信貸寬鬆將在明年1月之後結束，屆時信貸政策將再度恢復由微鬆轉緊態勢。
通貨膨脹壓力仍不小
《華爾街日報》引述《上海證券報》評論指出，大陸的政策微調不應被誤讀，此不等於總體宏觀調控的方向會出現大變化。也就是說，微調後的政策，絕不會讓物價、房價及淘汰落後產能等嚴厲調控措施，出現一絲鬆動。
儘管10月消費者物價指數（CPI）已出現滑落趨勢，惟整體的通貨膨脹壓力仍不容掉以輕心，大陸10月CPI較去年同期上升5.5%，卻比9月分的6.1%下滑。
《上海證券報》指出，最近有些政策的確是呼應了中央下達微調的指示，像財政部出台的對鐵路建設債券取得的利息收入，減半徵收企業所得稅；大幅調高營業稅和增值稅起徵點等。可是，有些報導釋出，這是扶持溫州高利貸業與房地產業的訊號，這是錯誤的解讀。
大和資本市場首席大中華區經濟學家孫明春在一篇研究報告指出，先前大陸經濟政策進行微調，只是避免經濟硬著陸，這是短期的措施，預料微調趨向將在明年1月結束。
他強調，新出爐的10月信貸數據已充分表明，大陸監管機構已採取行動，因應經濟衰退和日益惡化的歐債危機，10月新增貸款放大就是政策放鬆的一個積極信號，也意味擔憂大陸經濟大幅下滑，可望緩和。
根據大陸中國人民銀行資料顯示，10月人民幣新增貸款5868億元（人民幣，下同），遠高於市場預期的5500億元。也多於9月新增貸款4700億元。
新增貸款將逾7.5兆
孫明春分析，預計大陸11月、12月的新增貸款量將達到6500億元左右，全年新增貸款總額將超過7.5兆元。此舉反映大陸第4季度經濟出現硬著陸的風險將顯著降低。
他說，面對日益惡化的歐債危機和逐步減壓的通膨水準，儘管大和研判大陸在今年年底前不會降低存款準備金率，但大陸中央政府採取比預想更積極的寬鬆政策的概率正在增加。
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